Marktqualität und Insiderhandel auf Kapitalmärkten (PDF)

Gernot Hinterleitner und Philipp Hornung verbinden über ein wirtschaftswissenschaftliches Experiment zwei Gebiete der Finanzmarktforschung. Zuerst wird die Marktqualität unterschiedlicher Handelsformen analysiert, anschliessend wird der Insiderhandel innerhalb dieser Marktformen betrachtet. Die Autoren zeigen, dass eine Eröffnungsauktion die Informationseffizienz des Eröffnungspreises gegenüber einer ausschliesslich kontinuierlichen Auktion signifikant erhöht. Ein positiver Spillover Effect erzeugt hierbei auch eine höhere Marktqualität. Das Verhalten von Kapitalmarktteilnehmern mit Insiderinformation verdeutlicht, dass Insider auch bei Konkurrenz untereinander ihre Aufträge möglichst unauffällig platzieren. Zusätzlich werden geschlechtsspezifische Unterschiede sichtbar, wenn das Risiko der Aufdeckung abgeschätzt wird.

· Marktformen an Wertpapierbörsen

· Informationseffizienz und Liquidität

· Eröffnungsauktion und Spillover Effect

· Insiderverhalten an Finanzmärkten

· Auswirkung von Insiderinformation

Die Zielgruppen

Dozierende und Studierende aus den Bereichen Kapitalmarktforschung und Behavioral Finance

Praktiker aus diesen Bereichen

Die Autoren

Dr. Gernot Hinterleitner ist als Leiter des Risikomanagements bei einer Bausparkasse tätig und Lehrbeauftragter an der FH Joanneum Graz und der Donau-Universität Krems.

Dr. Philipp Hornung ist als Vorstandsassistent bei einem Automobilhersteller tätig.