Poos, M: Risikoproportion und EigenRisiko-Portfolio

Das Abwägen von Risiken ist neben der erhofften Rendite eine zentrale Komponente der Entscheidungsfindung. Viele Forschungsleistungen wurden schon auf dem Gebiet der Entscheidungsfindung unter Unsicherheit erbracht, um Risikosituationen und das Verhalten von Entscheidungsträgern unter Unsicherheit zu beschreiben. Zentrale Konstrukte sind dabei die Risikopräferenz, um das Verhalten von Entscheidungsträgern zu veranschaulichen, das µ-s-Kriterium, um eine Entscheidung in Abhängigkeit von der Risikopräferenz des Entscheidungsträgers abzuleiten und das CAPM, in dem das Risiko in zwei Komponenten unterteilt wird, nämlich in das systematische und in das unsystematische Risiko. Aufbauend auf diesen Konstrukten wird in diesem Buch das EigenRisiko-Modell entwickelt. Das EigenRisiko-Modell ist ein Instrument zur Portfolioauswahl. Die Entscheidung für ein Portfolio erfolgt durch Berücksichtigung einer Rendite- und einer Risikodimension, wobei letztere das Ausmaß der Abhängigkeit der Portfoliowertentwicklung von Einzelpositionen im Portfolio abbildet.Die Abbildung der Abhängigkeit erfolgt über die Risikoproportion. Die Risikoproportion ø ist damit eine Risikokennzahl und ermöglicht den Vergleich verschiedener Portfolios in Bezug auf ihren Diversifikationsgrad. So wie die Streuung zwei Portfolios in Bezug auf ihr Schwankungsverhalten beschreibt, misst die Risikoproportion die Abhängigkeit von Einzelpositionen in einem Portfolio und macht sie über mehrere Portfolios vergleichbar. Sie erlaubt eine Aussage darüber, welches Portfolio in einer Stress-Situation riskanter ist und kann damit die Risikobeschreibung des Normalbelastungsfalls über Kennzahlen der Renditeverteilung des Portfolios ergänzen. Aufgrund der im Vergleich zu Stress-Tests einfachen Berechnung der Risikoproportion ist sie in der Lage, ohne großen Aufwand in die Entscheidungsfindung bei Unsicherheit