International agierende Kapitalgesellschaften: Gewinner oder Verlierer der Investitionen von Staatsfonds und Beteiligungsunternehmen?

Textprobe:
Kapitel 2.3, Portfoliotheorie von Rugman:
Die Portfoliotheorie der Direktinvestition geht auf Alan Rugman zurück und zählt zu Erklärungsversuchen der Direktinvestitionen aus kapitalmarktorientierter Sicht. Die Überlegungen Rugmans stützen sich auf die Erkenntnisse der Portfolio Selection (Kapitalmarkttheorie) von Harry Markowitz (1952). Um einen adäquaten Zugang zur Portfoliotheorie Rugmans zu gewährleisten, erfolgt daher zu Beginn die Erklärung der Kapitalmarkttheorie Markowitz . Sie bietet zusätzliche Erklärungen des Investorenverhaltens. Anschliessend erfolgt die Übertragung durch die Erkenntnisse Rugmans auf ausländische Direktinvestitionen in Form von Finanz- und Sachanlagen.
Jeder Investor folgt der Prämisse der Gewinnmaximierung. Mögliche zukünftige Gewinne sollten daher antizipiert und maximiert werden. Markowitz setzt dafür einen vollkommenen Kapitalmarkt voraus. Marktunvollkommenheiten werden ignoriert. Die Antizipation erwarteter Gewinne ist Markowitz zufolge wünschenswert. Die Varianz zeigt dabei die Streuung der erwarteten Gewinne an und soll deshalb minimiert werden. Markowitz zeigt, dass Investoren, um den erwarteten Gewinn zu maximieren, in verschiedene Wertpapierklassen investieren müssen. Diese Art der Investitionstätigkeit nennt er Diversifikation. Die Wertpapiere weisen jedoch Korrelationen miteinander auf. Aus diesem Grund ist es nicht möglich das gesamte Risiko des Portfolios zu diversifizieren. Es bleibt stets ein systematisches Restrisiko. Das Portfolio mit der höchsten Rendite ist also nicht unbedingt jenes mit minimaler Varianz. Dem Investor stehen zwei Möglichkeiten offen. Auf der einen Seite kann er die erwartete Rendite erhöhen, indem er ein grösseres Risiko eingeht. Auf der anderen Seite kann er das Risiko reduzieren, indem er einen Teil der erwarteten Rendite aufgibt. Überdies konnte Markowitz zeigen, dass der Diversifikationseffekt nicht nur von der Anzahl gehaltener Wertpapiere abhängt, sondern auch von der

Christopher Klein, M.Sc., wurde 1987 in Landau an der Isar geboren. Zunächst studierte er "European Economic Studies" (Internationale Volkswirtschaftslehre) an der Universität Bamberg. Von 2009 bis 2010 absolvierte er, im Rahmen des Studiums, zwei Auslandssemester in Mexiko-Stadt. Er schloss das Studium überdurchschnittlich mit dem Grad des B.A. ab. Anschließend studierte der Autor "Management" an der Universität Mainz mit den Schwerpunkten Internationales Management und Finanzwirtschaft. Durch seine fundierte volkswirtschaftliche Ausbildung wählte der Autor ein Thema der Abschlussarbeit, das mehrere wirtschaftswissenschaftliche Bereiche miteinander verknüpft. Er schloss das Masterstudium im Jahr 2014 überdurchschnittlich ab.