Inflationsindexierte Anleihen (PDF)

Inhaltsangabe:Einleitung:
Das Thema Inflation stellt seit Generationen eines der bedeutendsten Risiken im Vermögenserhalt und -aufbau dar. Gerade in Deutschland ist die Zeit der Weimarer Republik zum Sinnbild einer Hyperinflation geworden, die sämtliche finanziellen Planungen zunichte gemacht hat. Kostete ein US-Dollar im Jahr 1914 noch vier Mark, so waren dafür 1920 bereits 42 Mark zu zahlen. Im November 1923 war ein einziger Dollar über vier Billionen Mark wert und Banknoten wurden mit Schubkarren transportiert oder als Brennmaterial verwendet.
Diese Zeit mag ein einmaliges Szenario darstellen, doch schon in den 70er Jahren stieg die deutsche Inflation nach Jahren der Stabilität wieder kräftig an, während in den USA sogar jährliche Preissteigerungsraten von über zehn Prozent keine Seltenheit waren. In den 80er und 90er Jahren betrieben die Notenbanken eine vergleichsweise restriktive Geldpolitik, wodurch die vergangenen 25 Jahre durch lange Phasen rückläufiger Inflationsraten geprägt waren und die Entwicklung der Rentenmärkte unterstützt wurde.
Inzwischen scheinen sich viele Marktteilnehmer mit diesem positiven monetären Umfeld angefreundet zu haben. Die Historie zeigt jedoch, dass Perioden der Preisniveaustabilität sich immer wieder mit inflationären Zeiten abwechseln, wobei die Übergänge recht unerwartet eintreten können. Angesichts der sprunghaften Anstiege für Energie- und Umweltkosten, abzusehender Wasserknappheit, des demografischen Wandels und weiterer Faktoren könnte ein solcher Übergang bald wieder bevorstehen. Zentralbanken und Investoren erkennen zunehmend, dass Aufwärtsrisiken für die Preisstabilität bestehen und die Inflation wieder zu einem wichtigen Thema wird.
Im Hinblick auf die Unsicherheit über die künftigen Lebenshaltungskosten sowie der (Über)Alterung der Bevölkerung in den grossen Industrieländern steigt daher die Nachfrage nach Produkten, deren reale Kapitaleinkünfte bekannt sind. Private Investoren sehen sich gezwungen, nach Anlagemöglichkeiten zu suchen, die den Wert ihres Vermögens erhalten und eine verlässliche Altersvorsorge garantieren. Institutionelle Investoren wie Versicherer und Pensionskassen, die langfristige Kalkulationen anstellen müssen, suchen nach Wegen, um sich gegen Inflationsrisiken absichern zu können.
Eine der Geldentwertung gegenüber resistente Wertpapierklasse stellen die inflationsindexierten Anleihen dar, deren weltweites Volumen seit einigen Jahren rasant ansteigt. Deutschland emittierte als [...]