Die Informationseffizienz von Märkten, analysiert am Beispiel börsennotierter Fussballclubs (PDF)

Masterarbeit aus dem Jahr 2010 im Fachbereich BWL - Investition und Finanzierung, Universität Zürich (Institut für schweizerisches Bankwesen ), Veranstaltung: Finanzmarktökonomie, Sprache: Deutsch, Abstract: Diese Arbeit untersucht, ob die sportlichen Resultate eines börsennotierten Fussballclubs einen Einfluss auf den Aktienkurs des nächsten Handelstags haben. Zuerst wird allgemein geprüft, ob ein solcher Einfluss überhaupt existiert. Den Kern der Arbeit bildet dann die Beantwortung der Fragestellung, ob, falls ein Einfluss nachweisbar ist, dieser nur auf den unerwarteten Teil eines Spielausgangszurückzuführen ist. Diese empirische Untersuchung im Rahmen einer "Event Study" bedient sich dabei dem Ansatz des News-Modells, welches davon ausgeht, dass die Preisveränderungen eines am Markt gehandelten Finanzinstrumentes auf den unerwarteten, durch neue Informationen ausgelösten, Effekt zurückzuführen sind. Aufgrund der Tatsache, dass die Börse zum Zeitpunkt eines Spiels in aller Regel geschlossen ist und dadurch am nächsten Handelstag die Informationen des Spielausgangs verarbeitet werden, sind Fussballclubaktien ein geeignetes Kapitalmarktprodukt, um mit dem News-Ansatz die Kapitalmarkteffizienz zu testen.
Die Ergebnisse von 14 innerhalb dieser Arbeit untersuchten Fussballclubs, zeigen sowohl Evidenz für einen generellen Einfluss der sportlichen Resultate auf den Aktienkurs als auch dafür, dass dieser Einfluss nur auf den unerwarteten Teil der Spielausgänge zurückzuführen ist. Die Theorie der effizienten Märkte, zumindest die schwache Form der Effizienz, wird durch die empirischen Untersuchungen und Befunde dieser Arbeit gestützt.